今年的年中大促“618”已經(jīng)開啟，與往年相比，平臺的內(nèi)卷更加升溫，規(guī)則上取消了“預(yù)售”，促銷手段也化繁為簡，各大平臺重新“回歸用戶”增加了對消費(fèi)者的讓利，今年的GMV有望更上一層，化妝品作為重要的銷售品類，銷售額也有望實(shí)現(xiàn)明顯提升。
2023年“618”全網(wǎng)GMV達(dá)到7987億元，僅美妝領(lǐng)域四大電商平臺貢獻(xiàn)的GMV就超過610億元，部分國貨美妝品牌更是一騎絕塵，在一眾國際大牌的包圍下仍能顯現(xiàn)國貨美妝的競爭力。中國的化妝品市場有很大的潛力，國貨美妝在經(jīng)歷行業(yè)整合后也在漸漸向國際品牌靠攏，呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。
國貨彩妝高端化趨勢明顯
中國美妝市場規(guī)模整體呈增長趨勢，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2017年至2022年，我國美妝行業(yè)市場規(guī)模從3679億元增至5522億元，對應(yīng)CAGR為8.5%。2022年受疫情影響，增速同比下降-7.1%，但并不改變整體趨勢，預(yù)計(jì)2022年至2027年將以8.2%的復(fù)合增長率持續(xù)增長，于2027年達(dá)到8580億元。
同時，根據(jù)《中國高端美妝市場數(shù)字化趨勢洞察報告》的研究，雖然中國美妝市場在2022年受挫出現(xiàn)小幅回調(diào)，但美妝行業(yè)的“口紅效應(yīng)”仍然成立。仔細(xì)觀察就可發(fā)現(xiàn)，行業(yè)增長放緩是客觀環(huán)境下購買數(shù)量減少所驅(qū)動，客單價并未受到重創(chuàng)，消費(fèi)升級的趨勢仍將延續(xù)。
2022年，我國人均彩妝消費(fèi)為79元，預(yù)計(jì)2027年將提升至116元，人均消費(fèi)提升明顯?？蛦蝺r來看，2022年社媒電商產(chǎn)品300-600元/600-1.000元/1.000以上客單價GMV增速分別為43%/15%/112%，高客單價的產(chǎn)品增速最快。再參考西歐、日本、韓國、美國的人均彩妝消費(fèi)額，我國彩妝人均消費(fèi)金額仍有較大提升空間。
從高端美妝市場的規(guī)模來看，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2017至2022年，我國高端美妝行業(yè)市場規(guī)模從1169億元增至1820億元，對應(yīng)CAGR為9.3%，預(yù)計(jì)2022年至2027年將以10.2%的復(fù)合增長率持續(xù)增長，于2027年達(dá)到2957億元，市場規(guī)模增速高于大眾美妝市場，高端化趨勢明顯。
國貨美妝品牌也因?yàn)楦偁幍募觿〖铀傧磁疲S著資本、流量逐漸消退，產(chǎn)品品質(zhì)在品牌成長中發(fā)揮的權(quán)重將提升，從重營銷轉(zhuǎn)為更加注重研發(fā)和創(chuàng)新。這也意味著美妝產(chǎn)品的配方、原材料重要性將愈加提升，高端原材料商將隨著國貨美妝的轉(zhuǎn)型迎來機(jī)遇。
珠光顏料契合美妝高端化需求
行業(yè)將化妝品原料分為基質(zhì)、一般添加劑以及化妝品活性成分。其中，基質(zhì)分為油性、粉類、水劑類以及表面活性劑；一般添加劑分為膠質(zhì)、抗氧化劑、防腐劑香料和色素；活性成分按照功能可分為防曬、保濕、美白、控油、嫩膚、除皺等。
珠光顏料是一種特殊的光學(xué)效應(yīng)顏料，當(dāng)陽光照射至表面產(chǎn)生多層次的折射，反射光的相互作用下產(chǎn)生色彩，類似于彩虹形成的原理。珠光顏料能為化妝品提供獨(dú)特的光澤，增加色彩層次，助力產(chǎn)品增強(qiáng)色彩效果和視覺效果；以粉餅型眼影為例，珠光顏料成分占比大概在10%。隨著國貨美妝品牌的高端化趨勢，未來對珠光顏料的需求或?qū)⒉粩嗵嵘?/p>
一方面，高端美妝產(chǎn)品往往追求更卓越的視覺效果和獨(dú)特的質(zhì)感。珠光顏料能賦予產(chǎn)品細(xì)膩、璀璨且富有層次感的光澤，使美妝呈現(xiàn)出高級的質(zhì)感和魅力；如在眼影、腮紅等產(chǎn)品中增加，呈現(xiàn)高級的立體感和光澤度，讓妝容看起來更加精致和奢華，契合了高端化對于外觀的高標(biāo)準(zhǔn)要求。
另一方面，高端美妝對色彩的精準(zhǔn)度、穩(wěn)定性和創(chuàng)新性有更高的要求。高質(zhì)量的珠光顏料可以提供鮮艷、純正且持久的色彩表現(xiàn)，并且能通過不同的調(diào)配和組合創(chuàng)造出新穎獨(dú)特的色彩效果，打造創(chuàng)新的美妝概念和款式，如利用珠光顏料打造具有未來感或藝術(shù)感的妝容等，契合高端化妝品對品質(zhì)和創(chuàng)新的追求。
獨(dú)特的視覺效果，提升產(chǎn)品品質(zhì)，色彩豐富多樣，設(shè)計(jì)靈活多變，適應(yīng)多種場景，產(chǎn)品健康環(huán)保等都是珠光顏料被高端化妝品品牌選擇的優(yōu)點(diǎn)。近年來，化妝品級珠光顏料市場規(guī)模穩(wěn)健增長，是珠光顏料最具增長潛力的細(xì)分領(lǐng)域之一。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，化妝品級珠光顏料2022年至2025年的市場規(guī)模增速將達(dá)到21.7%。
國內(nèi)珠光顏料廠商嶄露鋒芒
化妝品級珠光顏料在珠光顏料行業(yè)中也屬于高端產(chǎn)品，具備較高的技術(shù)門檻，以往全球份額主要掌握在巴斯夫、默克、CQV等國際企業(yè)手里。但隨著國內(nèi)珠光顏料企業(yè)不斷積累技術(shù)，打破了這一局面，少數(shù)領(lǐng)軍企業(yè)開始參與化妝品、汽車等高端市場供應(yīng)鏈，在全球珠光顏料行業(yè)競爭中獲得一席之地。
環(huán)球新材國際（06616.HK）是國內(nèi)珠光顏料的龍頭，其******的技術(shù)優(yōu)勢是對全套核心合成云母生產(chǎn)工藝的掌握，這也是業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入高端產(chǎn)能的標(biāo)志。合成云母是珠光顏料的主要基材，而合成云母基珠光顏料主要應(yīng)用于汽車、化妝品等高端市場。截至2023年年底，環(huán)球新材國際提供超過2000種珠光顏料產(chǎn)品，其中合成云母基產(chǎn)品900多款，高端產(chǎn)品收入比重超過50%。
得益于強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和持續(xù)的研發(fā)投入，在產(chǎn)品創(chuàng)新上公司走在行業(yè)前沿。環(huán)球新材國際于2024年年初發(fā)布會上介紹的無鈦系列珠光顏料新品是環(huán)球新材國際首創(chuàng)，包括“玉琢銀妝"系列產(chǎn)品和“鐵馬金戈”系列，尤其適用化妝品領(lǐng)域。產(chǎn)品主要以高品質(zhì)的天然云母、合成云母、玻璃鱗片為基材，通過特定技術(shù)包覆金屬氧化物，精準(zhǔn)控制顏色走向，鑄就珠光效果明顯，色相豐富、粒徑多樣，光澤從柔和到特閃的珠光顏料，且不含TiO2組份，可滿足歐盟等國家對無鈦組份化妝品級珠光顏料的需求。
公司的鐵系啞光變色龍系列效應(yīng)顏料也極具創(chuàng)新，以合成云母為基材，通過包覆多層金屬氧化物與非金屬氧化物涂層，精準(zhǔn)控制，從而制備出一系列夢幻艷麗、靈動多彩的具隨異角色效果的產(chǎn)品。比起普通珠光顏料，啞光珠光顏料產(chǎn)生的效果更為柔和、平滑，呈現(xiàn)出啞光的外觀，可廣泛應(yīng)用于包括彩妝、化妝品等在內(nèi)的諸多領(lǐng)域，“低調(diào)又奢華”的定位，滿足了部分高端消費(fèi)者對更有“質(zhì)感”的啞光高端色彩的追求。
不僅如此，公司生產(chǎn)的合成云母粉除了用作生產(chǎn)合成云母基珠光顏料，也可直接安全用于化妝品，符合日本醫(yī)藥部外品成分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。合成云母功能填料也已經(jīng)成為公司的重要收入來源，2023年貢獻(xiàn)了8377萬元的收入，同比增速30%。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按收入計(jì)其2022年珠光顏料市場份額為國內(nèi)第一、全球第四。在2023年完成對CQV的收購后，其全球珠光顏料市場份額躍居第三，進(jìn)一步提升了市場占有率。同時，收購CQV帶來的技術(shù)賦能、全球渠道共享等，極大增強(qiáng)環(huán)球新材國際在化妝品級珠光顏料、汽車級珠光顏料等高端市場的競爭實(shí)力。
CQV是一家主要生產(chǎn)高端珠光顏料的企業(yè)，也是國際市場的上重要參與者，80%以上的收入都來自于汽車級和化妝品級別產(chǎn)品的銷售。CQV作為全球唯二能實(shí)現(xiàn)汽車級氧化鋁為基材的珠光顏料產(chǎn)品量產(chǎn)的企業(yè)；其化妝品級產(chǎn)品在亞洲化妝品市場中也非常有競爭力，三氧化二鋁基材的珠光顏料明亮光澤，干凈平滑，被批準(zhǔn)可應(yīng)用于全球所有化妝品。
隨著國貨美妝不斷向高端化邁進(jìn)，對珠光顏料這種能提升產(chǎn)品質(zhì)感和視覺效果的材料需求必然增長。環(huán)球新材國際擁有技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，是少數(shù)具備高端產(chǎn)能企業(yè)，其研發(fā)的珠光顏料符合高端美妝需求，在產(chǎn)品品質(zhì)和性能上也占據(jù)優(yōu)勢。
同時隨著與CQV的深度整合及高端產(chǎn)能的釋放，將進(jìn)一步增強(qiáng)其競爭實(shí)力，有望助力公司抓住美妝領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型機(jī)遇，強(qiáng)化其在化妝品級高端市場的領(lǐng)先地位，形成良性循環(huán)，為未來的持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。